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지난주에는 중국 등 주요국들의 경기 부양책 발표와 미국 잭슨홀 콘퍼런스에 대한 기대심리가 신흥국 증시와 코스피 반등을 이끈 한주로 평가된다. 하지만, 지난 주말 미국과 중국이 관세 폭탄을 주고받은 데다 미국 연준 의장이 적극적인 금리인하 신호를 나타내지 않은 데 대한 실망이 겹치면서 투자심리가 급격히 냉각되고 있다.지난 주말 중국 정부는 750억 달러 규모의 미국산 제품에 5~10% 관세 부과 방침을 발표했다. 부과 시점은 품목별로 시차를 두고 9월 1일과 12월 15일에 적용될 예정이다. 또한 미국산 자동차와 부품에 대해서도 12
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2019.08.26 15:29
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최근‘R(Recession, 경기 침체)의 공포’라는 표현이 국내외 증시의 주요 화두로 등장하고 있다.지난주 미국 채권시장에서 10년물 국채 금리가 장중 한때 2년물 국채 금리를 밑돌면서 경기침체 임박 신호라는 우려를 자극한 것으로 보인다. 2년물 금리가 10년물을 상회한 것은 미국발 금융위기 직전인 지난 2007년 6월 이후 약 12년 만에 처음이다.일반적으로 채권은 보유기간이 길수록 위험이 커지기 때문에 단기물 국채보다 장기물 국채 금리가 높게 형성된다. 하지만 시장 참여자들이 향후 경제 상황을 어둡게 전망할때 장단기 국채 금리
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2019.08.20 13:00
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지난주 장중 한때 1,900선을 밑돌기도 했던 코스피 지수가 1,950선 부근으로 회복하면서 국내 주식시장의 바닥권 통과 여부에 대한 시장의 관심이 증가하고 있다. 이에 대한 증시 환경 점검이 필요해 보인다.우선 밸류에이션 측면에서 접근해 보면 국내증시의 12개월 예상 PBR(주가순자산 비율)은 최근 0.89배 수준. 2008년 미국발 금융위기 발생 당시의 저점 수준인 0.86배 부근에 근접해 있다는 점에서 코스피 추가 조정폭의 확대 가능성은 낮을 것으로 기대되고 있다.반면, 한국의 제조업 수출 경기 불확실성 증가와 이에 따른 기업
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2019.08.12 15:48
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국내증시 코스피가 1950선 전후로 급락하며 지난해 4분기 지수 저점을 밑돌고 있다. 트럼프 대통령의 중국산 수입품 추가 관세 부과 발언과 일본의 화이트리스트 한국 배제 이슈로 글로벌 대비 대외 수출 의존도가 높은 한국증시의 부진이 심화된 것으로 해석된다.7월 말 미중 무역협상이 성과없이 끝나자 트럼프 대통령은 9월 초부터 중국산 수입품 3천억 달러에 대해 10%의 관세부과 방침을 발표했다. 당초 제시했던 25% 수준의 높은 관세는 아니지만 그동안 관세를 부과하지 않았던 소비재에 대한 관세 부과라는 점에서 기존 관세와 차이점이 있으
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2019.08.06 08:27
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이번주는 월말과 월초가 겹쳐지는 시기인 만큼 기본적인 증시 변수는 국내외 경제지표라고 할 수 있다. 미국의 7월 ISM 제조업지수와 고용지표, 유로존 2분기 국내총생산(GDP) 등이 발표되고, 한국에서는 7월 수출입 지표가 발표될 예정이다.또한 주요 이벤트로 미중 고위급 무역협상 재개와 미국 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의, 일본의 화이트리스트(백색국가, 수출 절차 간소화 대상) 한국 배제 여부 결정이 예정돼 있다. 이에 따라 시장은 경제지표뿐만 아니라 이벤트들에 대해서도 민감도가 높아질 것으로 관측된다.우선 미국과 중국은
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2019.07.29 15:16
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국내증시 코스피는 올해 6월 초 이후 지수 2100포인트 부근에서 방향성 없는 박스권 등락 흐름을 나타내고 있다. 마치 갇혀 있는 듯한 모습이다.대외적으로 글로벌 유동성 개선이 지수 하방 압력 완화 요인으로 작용하고 있지만, 불리한 국내증시 내부 여건은 지수 상승에 제동을 걸고 있는 상황이다.최근 국내외 유동성 측면은 주식시장에 우호적이다. 인도가 지난 6월 올해 들어 세 번째 기준금리를 인하하고, 호주는 6월과 7월 두 번 연속 금리를 인하했다. 지난주에는 한국은행도 시장 예상보다 빠르게 금리 인하에 나섰다.유럽중앙은행(ECB)의
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2019.07.22 17:11
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최근 미국 등 해외 주식시장의 강세 기저에는 유동성 개선 기대심리가 주요 배경으로 작용 중인 것으로 보인다. 지난주 연준 의장이 미국 의회 증언에서 무역과 글로벌 경기의 불확실성에 대응하기 위해 기준금리 인하 가능성을 시사하면서 미국 주요지수들의 강세 무드가 확산되고 있기 때문이다.지난 주말 미국 연방기금 금리선물 시장에 형성된 7월 말 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 금리인하 확률을 살펴보면 25bp의 인하 확률이 80%에 가까운 수준을 나타내고 있다. 또한 50bp의 금리 인하 확률은 20%를 넘어선다. 즉, 최근 시장에서는
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2019.07.15 13:13
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7월 들어 미국증시 주요 주가지수들이 사상최고치를 경신하고 있다. 미국과 무역분쟁을 진행중인 중국증시도 나름 견조한 흐름을 나타내는 중이다. 반면, 한국증시는 글로벌 증시 대비 상대적으로 부진한 주가 흐름을 보이고 있다.이같은 한국증시의 글로벌 증시 대비 디커플링(차별화)에는 펀더멘탈과 수급 관련 몇 가지 요인이 그 배경으로 작용 중인 것으로 해석되고 있다.첫 번째 근거는 국내증시 주요 기업들의 합산 실적 전망치가 해외 주식시장의 실적 전망 대비 하향 조정폭이 빠르게 진행되고 있다는 점이다.두 번째, 이같은 실적 전망치 하향조정 지
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2019.07.08 14:38
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6월 말 일본에서 개최된 주요 20개국(G20) 정상회담 이후 주식시장의 관심은 미중 정상회담 이후의 글로벌 증시 흐름과 미국 연준의 통화정책 방향, 어닝시즌 진입에 따른 국내증시 실적 등으로 이동하고 있는 것으로 보인다.우선 6월 말 G20 정상회담 기간 중 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 주석은 무역협상 재개를 합의하고, 미국은 중국산 수입품에 추가 관세 부과를 유예하겠다고 밝혔다. 베스트 시나리오인 G2간 무역협상 타결은 아니지만, 일단 양국의 무역전쟁 휴전으로 최악의 시나리오를 피함에 따라 글로벌 증시 불확실성은 다소 완화
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2019.07.02 12:41
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이번주 주식시장은 금주 말 일본 오사카에서 개최될 주요 20개국(G20) 정상회담에서 미중 정상간의 회담 내용을 주목하는 관망세가 짙어질 것으로 예상된다.지난주 미국증시에서 S&P500지수는 사상 최고치를 경신하는 강세 흐름을 나타내고 있다. 이는 미국 연준이 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 인하 가능성을 시사한 영향으로 해석된다.유럽중앙은행(ECB)과 일본은행(BOJ) 등 주요 선진국 중앙은행들도 금융 완화 가능성을 시사했다는 점에서 글로벌 유동성 측면은 주식시장에 우호적인 요인이 될 것으로 기대되고 있다.또한
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2019.06.24 13:08
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글로벌 증시 상승 모멘텀을 찾기가 쉽지 않은 상황이다. G20 정상회담 일정이 가까워지고 있지만, 미중 양국간의 실무회담 소식은 전해지지 않고 있고 인도의 대미 보복관세 부과 등 무역분쟁 지역의 확산 가능성에 대한 우려가 증가하고 있다.그나마 희망적인 부분은 주요국 중앙은행들의 정책금리 인하기조가 이어지고 있고, 미국 연준 역시 정책금리 인하 가능성을 시사한 점이다. 시장금리 하락기의 수혜주에 관심을 가져야 할 것으로 관측된다.미국 국제무역위원회는 이번주 17일부터 중국산 수입품 3000억 달러 규모에 대한 25%의 고율관세 부과
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2019.06.17 17:03
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지난 주말 전해진 미국과 멕시코 간의 관세협상 타결 소식과 미국 연준의 금리 인하 기대 속에 국내외 증시가 반등을 시도 중인 모습이다.현재 시장의 주요 화두는 미중 무역분쟁을 비롯한 미국과 주요국 간의 통상정책과 연준의 통화정책이라는 두 가지 정책이슈가 지배하고 있는 듯하다.당초 미국 트럼프 대통령은 멕시코가 불법 이민을 막지 않으면 이달 10일부터 멕시코산 수입품 전체에 대해 5%의 관세를 부과하고, 매달 단계적으로 5%씩 관세율을 올려 오는 10월 25%까지 세율을 인상하겠다고 경고한 바 있다.트럼프 대통령의 관세부과 위협 이후
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2019.06.10 14:58
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관세 부과를 전가의 보도처럼 휘두르고 있는 미국 트럼프 대통령이 이번에는 멕시코와 인도를 겨냥하며 시장의 불확실성을 더욱 확대시키고 있다. 하지만 국내증시 흐름은 우려보다는 견조한 모습이다.국내증시 코스피는 무역분쟁 심화라는 공통점을 갖고 있는 지난해 4분기 당시의 주가지수 저점 부근으로 하락 중인 상황이지만, 지난해 4분기 당시와 현재는 대비되는 차이점 역시 갖고 있기 때문으로 해석된다.지난해 4분기와 최근 증시 여건의 차이를 살펴보면, 첫 번째는 선진국 통화정책이 긴축에서 완화로 전환될 가능성이다. 지난해 4분기는 미중 무역분쟁
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2019.06.03 14:39
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국내증시 코스피가 지난 연말 및 올해 연초 지수 저점인 2000포인트선에 근접해 가고 있다.직전 저점 부근에서 시장이 지지력을 확보할 수 있을지가 일차 관건인 상황이다. 현재 시장이 직면한 호악재 요인들과 연말 연초 대비 현재 여건의 비교를 통해 이에 대한 단서를 점검해 보는 과정이 필요해 보인다.우선 긍정적인 요인들을 살펴보면 무역분쟁 격화라는 과거 당시 상황과의 유사점에도 불구하고 주요 선진국의 통화 긴축 여건이 맞물리지는 않고 있다는 점이다. 또한 국내증시 12개월 예상 주가순자산비율(PBR)이 약 0.83배로 하락해 밸류지표
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2019.05.27 14:52
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지난 5일 미국 트럼프 대통령의 관세인상 트윗 이후 국내외 증시는 불확실성 확대 영역으로 들어선 상황이다. 당초 5월 중 미중 무역협상 타결을 기대해 왔던 시장의 기대와 달리 무역분쟁의 장기화 조짐이 나타나고 있기 때문이다.물론 분위기가 갑작스레 악화한 만큼 6월 말 예정된 주요 20개국(G20) 정상회의에서 최종 협상이 타결될 경우 분위기가 극적으로 역전될 가능성도 배제할 수는 없다.관세전쟁은 궁극적으로 미중 양국의 경제에 득이 되기 어렵다는 점에서 극단적 파국으로 치닫지는 않을 것이라는 시장의 관측이 지배적이기 때문이다. 지난
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2019.05.20 13:34
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기대됐던 미중 양국의 무역협상이 별다른 소득없이 마무리되고, 오히려 중국산 제품에 대한 추가 관세 인상 소식이 전해짐에 따라 최근 국내외 증시 변동성이 확대되고 있다.수출 의존도가 높은 국내 경기와 기업 실적은 기본적으로 글로벌 경기 및 수출 여건의 영향이 클 수 밖에 없는데 G2 무역분쟁 불확실성이 재차 고조된 영향이다.미국은 지난 10일 0시 이후 중국산 제품 2000억 달러에 대한 관세를 10%에서 25%로 올리고, 향후 중국이 미국의 요구를 수용하지 않을 경우 나머지 중국산 제품 3,250억 달러에 대해서도 25%의 관세부과
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2019.05.13 14:26
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국내증시의 연휴기간 중 여러가지 악재들이 중첩된 영향으로 증시 변동성이 확대되고 있다. 현재 국내증시가 처한 상황과 발생한 이슈들을 통해 향후 증시 흐름을 조망해 보는 시간이 필요해 보인다.5월을 맞아 시장이 직면한 고민의 대상은 유동성 장세 흐름 속에 실적 전망치의 방향과 주가지수의 방향이 서로 엇갈리면서 PER(주가수익비율) 밸류 부담이 증가한 상황이라는 점이다.특히 국내증시의 경우 선진국과 신흥국 증시대비 올해 들어 주가 상승률은 상대적으로 낮았지만, 실적전망 컨센서스 하향조정폭 확대로 인해 상대적으로 PER 상승률이 높아진
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2019.05.07 14:30
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지난주 미국 달러 대비 원화 환율이 1,160원선을 넘어서는 가파른 상승세(원화가치 하락)를 나타내며 외환시장발 증시 충격 가능성에 대한 우려가 부각되고 있다.원달러 환율은 2017년 1월 말 이후 2년 3개월여만에 1,160원을 넘어섰다. 국내 내부요인으로는 지난주 한국은행이 발표한 1분기 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 전기 대비 –0.3%로 당초 시장 컨센서스였던 전기 대비 0.2~0.3% 증가와 큰 폭의 차이를 나타낸 점이 쇼크를 준 것으로 평가되고 있다.이같은 성장률 쇼크가 환율 급등(원화가치 급락)으로 이어져
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2019.04.29 14:36
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최근 국내증시 코스피는 올해 1분기에 형성된 직전 지수 고점 부근이 저항선 역할을 하고 있는 모습이다. 미국증시에서도 S&P500 지수가 지난해 10월초 기록한 사상최고치에 근접해 가고 있어 역시 향후 방향성에 대한 논란이 제기되고 있다.올해 글로벌 증시 상승을 이끌고 있는 지역이 미국증시인 만큼 단기적으로는 미국증시 주요 지수들의 전고점 돌파와 안착 여부가 주요 가늠자가 될 것으로 예상되는 국면이다.이같은 시기에 글로벌 증시 상승 기조에 부담이 될 수 있는 요인들을 살펴보면, 우선 미국과 유럽연합(EU)이 항공사에 대한 보조금을
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2019.04.22 14:39
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4월 중순으로 접어들면 국내외 증시에서는 1분기 기업실적 발표가 본격화된다.특징적인 것은 선진국과 신흥국증시, 국내증시 모두 올해 1분기 실적 컨센서스 뿐만 아니라 12개월 예상 EPS 전망치가 하향 조정되고 있음에도 불구하고 주가는 상승세를 이어가고 있다는 점이다. 이는 최근 글로벌 증시가 실적장세보다는 유동성 장세 성격을 띠고 있음을 의미하는 것으로 평가된다.올해 1분기 실적 부진에 대한 경계심리가 이미 시장에 반영돼 왔다는 측면도 있지만, 미국을 비롯한 주요국 중앙은행들의 통화완화로의 정책선회 및 G2 무역협상 타결 기대심리라
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2019.04.15 14:42